Помогаем инвесторам
Раз в неделю присылаем письмо с новыми статьями из блога и важными новостями из Тезиса
Если вы подпишитесь, значит согласны с политикой конфиденциальности. В ней сказано, что мы не можем передавать вашу почту кому-то еще.
Тезис — это сервис, который помогает искать прибыльные акции и облигации российских и американских компаний. Финансовые показатели, важные новости о бизнесе, подсказки для оценки инвестиций — все в одном месте.
Напишите нам
Если хотите высказать мнение о блоге, оставить пожелание, предложить тему или нашли ошибку в статье, напишите нам. Если хотите, чтобы мы ответили — укажите в ответе вашу почту.
Как вас зовут
Что хотите написать
21 октября 2017

Как заработать на прибыли компании

Раскрываем тайны бухгалтерии
В начале 2016 года акции «Интер РАО» за три месяца выросли на 60%. Это произошло после публикации финансового отчета за прошлый год: прибыль компании выросла на 156%. «Интер РАО» могло потратить эти деньги только на две вещи: дивиденды или развитие. Так или иначе, компания стала богаче, а следом — богаче стали акционеры. И знать об этом можно было заранее.
Эксперт
Назар Щетинин

Инвестирует в акции с 2008 года. Основатель Тезиса
Записал
Сергей Неухатько

Редактор Тезиса
Цена акций зависит от новостей о компании: когда они хорошие — цена растет, когда плохие — падает. Проблема в том, что выход новостей непредсказуем: будущего не знает никто. Единственная новость, которая выходит строго по расписанию — финансовая отчетность.

Публичные компании по закону обязаны раскрывать свои финансовые показатели каждый квартал. Четыре раза в год компания рассказывает об успехах и неудачах: сколько денег заработала и сколько потратила. Когда вы знаете, как дела у компании, становится понятнее — покупать ее акции или нет. Преуспевающий бизнес принесет доход и вам, убыточный — нет.

Из квартальных отчетов складывается годовой: его результат не станет для вас открытием, если раз в три месяца проверять промежуточные итоги. О значительном росте прибыли «Интер РАО» за 2015 год стало понятно уже в августе: тогда вышел отчет за первое полугодие.
График цены акций «Интер РАО». Когда стало ясно, что у компании сильно выросла прибыль — акции начали дорожать

Начните с составления списка

На Московской бирже торгуются более 250 компаний, а на американских NASDAQ и NYSE — более 4000. Умножьте на количество кварталов с финансовыми отчетами и получите устрашающий набор дат. Следить за всеми сразу сложно и к тому же не обязательно: рано или поздно у каждой компании случаются спады и подъемы.

Лучше начать с небольшого списка. Отфильтровать можно по-разному: выберите 10 самых крупных, 10 самых торгуемых или 10 самых любимых компаний. Тогда новости о происходящем в крупнейшем банке страны или о росте продаж новой модели кроссовок позволят вам однажды не только поднять эрудицию, но и подзаработать.
Рано или поздно в каждом бизнесе случаются спады и подъемы. Лучше следить за небольшим списком компаний

Посмотрите предыдущую отчетность

Разберитесь, как в компании обстоят дела. «Аэрофлот» 2 года подряд был убыточной компанией, а затем в первом полугодии 2016-го внезапно заработал ₽2,5 млрд прибыли. После этого цена акций за 3 месяца выросла на 50%. Чтобы сразу оценить значимость новых финансовых показателей, нужно знать, какими они были раньше и в каком формате их выпускают.
Какие бывают стандарты. Финансовые отчеты выходят в двух видах: международном и национальном стандартах. В России они называются — МСФО (IFRS) и РСБУ, в США есть только национальный стандарт — GAAP.

РСБУ — российский стандарт бухгалтерской отчетности. Основной минус — содержит показатели только материнской компании акционерного общества. Это значит — информация не полная. Если материнская компания приносит 90% прибыли всей группы — разница с МСФО будет небольшая, если только 10% прибыли — показатели будут сильно отличаться.

Иногда отчет выходит без независимой проверки аудиторами: показатели компании считают бухгалтеры компании — могут быть неточности. РСБУ выходит немного раньше, чем МСФО, поэтому подходит для первой оценки финансовых показателей.
Страница с прибылью в отчете «Аэрофлота» по РСБУ за 1 половину 2016 года
МСФО (IFRS) — международный стандарт финансовой отчетности. В отчете указаны финансовые показатели всех компаний: материнской и дочерних. Перед публикацией его проверяют специально аккредитованные независимые аудиторы. Оценивать российские компании нужно именно по международному отчету: точнее информации нет нигде.
Страница с прибылью в отчете «Аэрофлота» по МСФО за 1 половину 2016 года
GAAP — американский стандарт бухгалтерской отчетности. Содержит общие показатели группы компаний: материнской и дочерних. Перед публикацией его обязательно проверяют аудиторы.

Американские публичные компании обязаны отчитываться только по стандартам GAAP. Комиссия по ценным бумагам и биржам США пыталась ввести МСФО (IFRS), но крупные компании, вроде Boeing и PepsiCo, выступали против: издержки на переход высокие, а выгода неочевидна. Для инвесторов это не важно: GAAP отлично подходит для оценки американских компаний.
Страница с прибылью в отчете Apple по стандартам GAAP за III квартал 2017 финансового года
Где найти отчеты. Публичные компании обязаны размещать финотчеты на своих официальных сайтах: нужный раздел обычно называется «Инвесторам и акционерам» или Investor Relations. Там есть и сами отчеты, и отдельные пресс-релизы с самыми важными показателями: прибыль, выручка, долги. Кроме того, все отчеты российских компаний можно найти на специальном сайте — Центре раскрытия информации, а отчеты американских — на сайте Комиссии по ценным бумагам и биржам США.

Финансовый отчет — это первоисточник, данные в нем самые точные. Но смотреть и разбираться самому в бухгалтерских документах не обязательно. Существуют различные сайты-агрегаторы финансовых данных: там вы можете сразу узнать информацию о прибыли за последние несколько лет. Частично бесплатный сервис с данными о российских компаниях — Черный терминал, полностью бесплатный по американским компаниям — Google Finance. В Тезисе — и российские, и американские компании, информация бесплатна.

Где читать новости, смотреть финансовые отчеты и искать инвестидеи
В Тезисе публикуются данные не только о вышедших, но и о будущих отчетах
Как сравнивать показатели. Во всех отчетах вам нужно смотреть на показатель чистой прибыли. Это все, что осталось у компании после вычета затрат на производство, выплаты налогов, зарплат и бонусов руководителям. В МСФО строчка с чистой прибылью может называться «прибыль/убыток за год» или «прибыль/убыток за период», а в GAAP — Net earnings, Net income или Net profit.

Показатели принято сравнивать с аналогичным периодом прошлого года: только так можно правильно оценить финансовые результаты. В любом бизнесе важна сезонность — продавать айфоны легче перед праздниками, добывать нефть — летом, а билеты на самолеты — зимой. Вспомните об этом, когда будете ждать очередной квартальный отчет.
Чтобы оценить значимость новых финансовых показателей, нужно знать, какими они были раньше

Узнайте даты будущей отчетности

Чтобы не пропустить важные отчеты, заранее узнайте, когда компания их публикует. Даты будущих событий можно найти на официальных сайтах: у российских компаний такой раздел обычно называется «Календарь инвестора», у американских — Announcements & Events.
Когда публикуют отчеты. Российские публичные компании обязаны раскрывать свою бухгалтерскую отчетность в определенные законом даты: квартальную — не позднее 45 дней после окончания отчетного периода, годовую — не позднее 3 месяцев и 3 дней после окончания отчетного периода.

Обычно никто не ждет до последнего и эти даты известны заранее. На сайтах большинства компаний есть специальный раздел: календарь инвестора. Там указаны даты прошлых и будущих финансовых отчетов.

Американские компании тоже отчитываются 4 раза в год, но даты для отчетов выбирают сами. Например, у Apple финансовый год вместо конца декабря заканчивается в октябре, а у Microsoft — в июле.
Компании публикуют даты будущих отчетов в разделе для инвесторов. К сожалению, делают это не все
Квартальная отчетность. У разных американских компаний разные даты отчетов, но у одной компании даты примерно одни и те же: разница от года к году — несколько дней. Иногда компании переносят дату отчета, но тогда они предупреждают об этом заранее на сайте в разделе для инвесторов.

Отчеты по кварталам помогают предсказать, каким будет итог по году. Если в трех из четырех кварталов компания приносила прибыль, оставшийся квартал вряд ли испортит ситуацию.

Начиная с первого квартала 2016 года «Сбербанк» публиковал один отчет лучше другого. Цена акции с января по ноябрь выросла на 83%. Не нужно было ждать весны 2017 года, чтобы понять — прибыль за 2016 превзойдет предыдущий год.
Тезис присылает уведомления о всех важных новостях в бизнесе компаний: изменениях прибыли, дивидендах, крупных сделках. Чтобы получать их, подпишитесь на компанию, которая вам интересна


Годовая отчетность. Годовой отчет — итог всех кварталов. Он составляется на основе данных промежуточных отчетов. Именно его представляют акционерам, на его основе аналитики оценивают доходность и смотрят динамику развития компании.

По промежуточным результатам ФСК ЕЭС за 2015 год нельзя было определить, каким будет итог. Даже в отчете за 9 месяцев 2015 года прибыль почти не отличалась от прошлогодней. Но годовой отчет удивил всех: в 2014 году ФСК ЕЭС получила убыток в ₽20 млрд, а в 2015 — прибыль в ₽44 млрд.

Повлиять на цену акций может как годовой, так и квартальный отчет. Все зависит от того, насколько сильно отличаются финансовые показатели от ожиданий общественности. Даже если не будет неожиданного результата, как у ФСК ЕЭС, цена в течение года может расти после стабильно хороших отчетов подряд, как у «Сбербанка».

Как следить. В день выхода отчета компании публикуют на своих сайтах краткие выдержки об изменениях финансовых показателей. Чтобы акционерам было удобно следить за отчетами, многие компании рассылают пресс-релизы на электронную почту или через RSS. Подписаться на них можно в разделе для инвесторов. Кроме того, об отчетах крупных компаниях пишут информационные агентства и деловые издания.
Типичный пресс-релиз о финансовом отчете. Информация о прибыли обычно находится в начале
Еще один способ следить за отчетами — агрегаторы данных из календарей инвесторов. За большинством американских компаний можно следить с помощью календаря событий биржи Nasdaq. За российскими — с помощью сервисов Smart-lab и BCS Express. В Тезисе информация о будущих событиях находится на карточке каждой компании. Проверять каждый раз вручную не обязательно, можно подписаться на обновления об интересующих компаниях: за пять дней до события Тезис пришлет напоминание о грядущем отчете, а затем саму новость о размере прибыли.
Повлиять на изменение акций может как годовой, так и промежуточный отчет. Главное — что в нем будет

Оцените изменение прибыли

Если выходит отчет, в котором сказано о неожиданном и рекордном росте прибыли — задумайтесь о покупке акций этой компании. Сразу после выхода отчета их цена может подскочить, но это не значит, что вы опоздали. Сравните результаты отчета и изменение цены: если прибыль выросла на 500%, а цена акций на 5% — это скорее всего не соразмерно.

На квартальные отчеты рынок реагирует быстро. Когда «Аэрофлот» опубликовал отчет за первую половину 2016 года с ₽2,5 млрд прибыли вместо убытка, за 3 месяца цена акций выросла на 43%. Отчет за 9 месяцев был еще лучше: учитывая почти нулевую прибыль в 2015 году, прибыль в 2016-м выросла на 2298%. После этого, за 3 месяца цена акций выросла еще на 29%.

Цена акций после годовых отчетов растет медленнее: чаще всего они предсказуемы по квартальным, и многие инвесторы уже купили себе акции успешных компаний. В 2015 году «Аэрофлот» получил ₽6,5 млрд убытка, а в 2016 — ₽39 млрд прибыли. О том, что у компании будет хороший годовой отчет, было понятно заранее. В течение полугода после его выхода, акции «Аэрофлота» выросли еще только на 5% в том числе и поэтому.
Цена акций после успешных квартальных отчетов растет сильнее, чем после годовых

Придерживайтесь стратегии

На цену акций влияет много факторов, в том числе крупные политические события. Например, завтра вы проснетесь и узнаете, что Британия вышла из Евросоюза: цена акций многих компаний упадет, хотя они могут быть никак не связаны ни с Британией, ни с Евросоюзом. Но это не повод паниковать. Хорошие финансовые показатели важнее новостного шума.
График индекса ММВБ. Brexit повлиял на цену всех российских компаний, но ненадолго
Новости и бизнес — не одно и то же. Когда в мире или стране происходят такие неожиданные новости, как Brexit, хорошие финансовые показатели уходят на второй план: люди паникуют и принимают эмоциональные решения. Акции любых компаний могут подешеветь. Причем настолько, что продавать будет невыгодно. Вы застрянете с такими акциями, но есть и хорошая новость: вы застрянете с акциями хорошей компании. Через какое-то время история с Brexit забудется и цена восстановится. Компания не станет убыточной из-за плохих политических новостей.

Аналитики могут ошибаться. Если вы решили купить акции компании, основываясь на хороших финансовых показателях, ждите следующих отчетов и не обращайте внимания на новостной шум. Чем лучше и успешнее бизнес, тем дороже должны стоить акции компании. Если аналитики дают негативные прогнозы, а вы видите, что финансовые показатели у компании отличные — правы вы, а не они. Но вот когда выйдет первый плохой отчет — задумайтесь о продаже.
Компания не станет убыточной после плохих политических новостей: прибыльный бизнес важнее новостного шума
Кратко
1
Финансовая отчетность компании влияет на цену акций. Когда новый отчет лучше предыдущего — акции дорожают, когда хуже — дешевеют.
2
Чтобы заработать на отчетности, нужно следить за компаниями: самому или с помощью приложений.
3
Даты публикации финансовых показателей становятся известны заранее. Чтобы не пропустить их, подпишитесь на пресс-релизы от компаний или на сами компании в Тезисе.
4
После выхода отчетов не торопитесь. Оцените, насколько масштабны изменения, и только потом принимайте решения о покупке или продаже акций.
5
И помните — новости забудутся, а финансовое состояние компании сохранится. Ориентируйтесь прежде всего на него.
Еще статьи: