Помогаем инвесторам
Раз в неделю присылаем письмо с новыми статьями из блога и важными новостями из Тезиса
Если вы подпишитесь, значит согласны с политикой конфиденциальности. В ней сказано, что мы не можем передавать вашу почту кому-то еще.
Тезис — это сервис, который помогает искать прибыльные акции и облигации российских и американских компаний. Финансовые показатели, важные новости о бизнесе, подсказки для оценки инвестиций — все в одном месте.
Напишите нам
Если хотите высказать мнение о блоге, оставить пожелание, предложить тему или нашли ошибку в статье, напишите нам. Если хотите, чтобы мы ответили — укажите в ответе вашу почту.
Как вас зовут
Что хотите написать
Интервью от 6 февраля 2018 года

«В нашем тарифном плане такой статьи как „дивиденды" — нет»

Генеральный директор «Россетей» Павел Ливинский — о дивидендах, долгосрочных тарифах и будущем сетевой отрасли
«Россети»
Электросетевая компания. Владеет ФСК ЕЭС и региональными МРСК

Прибыль за 5 лет:
+124%
Цена акций за 5 лет: +45%
Дивиденды: впервые выплатили по обыкновенным акциям В 2016 году. В декабре 2017 года пообещали начать направлять на выплаты 50% от чистой прибыли

О конкуренции в сетевом бизнесе

Конкуренции в электросетевом бизнесе просто физически не может быть. Это основа экономической науки. «Россети» — это 88% всех перетоков электроэнергии и распределительных сетей в России, то есть безусловный естественный монополист. При этом в стране более 2 тысяч территориальных сетевых организаций. Для них тарифы в десятки раз выше, чем для «Россетей», а объем имущества сильно меньше. Объем их выручки и их имущества несопоставим.

Монополия должна быть там, где она экономически обусловлена. Это возможно, когда ты присутствуешь на территории, когда у тебя огромное количество техники, обученных людей, бригад, административных зданий, необходимые материальные запасы и резервные источники. Это инфраструктура, которая обслуживает весь регион. Строить две дублирующие сети для одного потребителя крайне экономически неэффективно. Из-за этого в итоге вырастут тарифы.
Конкуренции в электросетевом бизнесе просто физически не может быть. Это основа экономической науки. «Россети» — это 88% всех перетоков электроэнергии и распределительных сетей в России, то есть безусловный естественный монополист. При этом в стране более 2 тысяч территориальных сетевых организаций. Для них тарифы в десятки раз выше, чем для «Россетей», а объем имущества сильно меньше. Объем их выручки и их имущества несопоставим.

Монополия должна быть там, где она экономически обусловлена. Это возможно, когда ты присутствуешь на территории, когда у тебя огромное количество техники, обученных людей, бригад, административных зданий, необходимые материальные запасы и резервные источники. Это инфраструктура, которая обслуживает весь регион. Строить две дублирующие сети для одного потребителя крайне экономически неэффективно. Из-за этого в итоге вырастут тарифы.
«Россети»
Электросетевая компания. Владеет ФСК ЕЭС и региональными МРСК

Прибыль за 5 лет:
+124%
Цена акций за 5 лет: +45%
Дивиденды: впервые выплатили по обыкновенным акциям В 2016 году. В декабре 2017 года пообещали начать направлять на выплаты 50% от чистой прибыли

О продаже дочерних компаний

Если говорить о продаже части бизнеса «Россетей», нужно понимать: если мы что-то продадим, как это повлияет на компанию? — это раз. Второе: оптимальное ли это решение? Дорого или дешево?

Когда компания будет стабильна, то есть сети будут консолидированы, будет понятен оператор на территории, будут отточенные бизнес процессы, тогда она будет и инвестиционно интересна. Тогда можно уже вести речь о продаже. А в ситуации, когда нет долгосрочных тарифных соглашений, не отлажены технологические механизмы, мне кажется, говорить о продаже вообще преждевременно.

О тарифных соглашениях

Тарифное соглашение — это когда мы договариваемся с региональными регуляторами, сколько денег будут платить потребители за электроэнергию в определенном периоде. Размер тарифа зависит от стоимости покупки электроэнергии на оптовом рынке, передаче и распределении энергии. Сейчас тарифы устанавливаются ежегодно, и если компания что-то сэкономила за счет эффективной работы, в следующий период регулирования с тебя эту экономию могут срезать. Из-за этого уходит мотивация к экономии как к таковой.
Если Госдума примет законопроект о долгосрочных тарифах, нам будет проще развивать бизнес и платить дивиденды

О законе на долгосрочные тарифные соглашения

Сейчас Госдума рассматривает законопроект о долгосрочных тарифных соглашениях. Если их узаконят, мы сможем договариваться с регионами о тарифах на 5, 7 или 10 лет. На длинном промежутке проще строить инвестиционные планы и быть более эффективным. Если это произойдет, мы сможем всю экономию оставлять у себя. Надеюсь, закон примут во втором квартале этого года.

О дивидендах

Как социально ответственная компания, мы должны четко понимать, с чего мы платим дивиденды. Они должны выплачиваться с эффективности или с нетарифных источников. Главное, чтобы это было в не ущерб другим статьям затрат.

В нашем тарифном плане такой статьи как «дивиденды» — нет. Тарифы устанавливают нам регуляторы в 80 субъектах РФ. Тариф четко регламентирует статьи наших затрат: заработная плата, материалы, работы, услуги, амортизация. Даже та прибыль, которая предусматривается в тарифе, тоже нормируется. Она выступает источником для реализации инвестиционных программ.

Если статья «дивиденды» появится в тарифном меню, тогда она сможет выступать источником для выплаты дивидендов. Но в моем понимании это не совсем правильно, потому что это была бы дополнительная нагрузка на тариф.

Если Госдума примет законопроект о долгосрочных тарифных соглашениях, то экономию, которая у нас будет образовываться, мы сможем оставлять у себя. Тогда она также сможет стать дополнительным источником для дивидендов. Это будет четкий показатель работы менеджмента. Смогли сэкономить — появился источник для выплаты дивидендов — выплатили дивиденды. Но главное — не в ущерб компании.
Подпишитесь в приложении Тезиса на компанию, которая вам интересна. Когда она объявит дивиденды, мы пришлем вам уведомление. Там же укажем последний день покупки акций для получения выплат



О цене акций

Когда ситуация в бизнесе не урегулирована, это не дает акциям расти. Нужно просто делать те шаги, которые задают тенденцию для их роста. Важно, чтобы акции «Россетей» не дешевели сильнее, чем рынок в среднем.
Будущее электросетей — это интеллектуальные сети, роботы, беспилотники и дроны

О цифровом будущем электросетей

Умные электросети в будущем — это цифровые сети. Мы устанавливаем для потребителя интеллектуальный учет. То есть делаем сервис, за который ему не придется отдельно платить, расходы будут на нашей стороне. Так он сможет контролировать свое потребление и использовать многотарифные планы.

Чтобы предоставить такие услуги, нужны современные цифровые счетчики. Важно, чтобы потребитель, когда управляет своей нагрузкой, мог экономить: потреблять тогда, когда цена электроэнергии ниже. Например, по времени суток. И даже с планшета мог отключать и включать приборы.

О роботах и беспилотниках

Будущее электросетей — это интеллектуальные сети, роботы, беспилотники, дроны. Они могут вместо людей обходить приборы и полностью их контролировать, а затем выдавать картинку диспетчеру на экран, чтобы он мог видеть состояние тех или иных элементов сити. Так мы получим сеть, которая в автоматизированном режиме восстанавливает работу без участия человеческого фактора. Когда сети не требуют обслуживания, они обходятся дешевле в эксплуатации.

Об инвестиционной программе

К 2030 году мы однозначно перейдем к цифровым системам, полностью построим цифровую сеть. Планируем, что это снизит затраты на содержание бизнеса минимум на 30%. Для этого мы изменим приоритеты в инвестпрограмме, но без увеличения тарифов.

В первую очередь мы планируем строить подстанции и реконструировать старые линии. Эффект от этого придет сразу: увеличится надежность и снизится операционные затраты. Инвестпрограмма рассчитана до 2030 года, чтобы мы могли выполнить все планы и не давить при этом на тарифы.
Полная версия: «Россия 24»
Еще интервью: